华为赋能协作深化多品牌共振加快转型
发表时间：2023-12-14 22:47:23 来源：华体会体育直播地址
职业端：电动浸透方兴未已，智驾启航蓄势待发。1）电动化维度：当时在方针、新车供应、需求迸发三重要素驱动下，国内新能源轿车销量有望继续提高；其间中低端价格带新能源浸透率比较来说较低，在上游本钱下降，长安/比亚迪等新车供应添加的要素推进下，未来有望奉献职业中心销量增量。2）智能化维度：BEV+Transformer技能上车，软件技能革新带来感知降本/场景泛化，供需两边共振驱动智驾拐点降临。玩家在BEV网络加持下完成高阶智驾无图（轻图）化，便于车企向更大规模推行智驾功用；一起，经过软件结构才能提高，车企逐渐下降关于感知端硬件依靠后，有望完本钱钱下降，智驾功用向更低价格带遍及，顾客承受度有望进一步提高。
公司端前史复盘：第三次创业敞开景气向上周期。长安轿车前史先后历经两次创业，进军轿车、商用转乘用，市场占有率快速提高。股价映射视点，2013~2015年SUV盈余+福特驱动一轮上行新车周期，2019~2020年油车全面焕新，比例快速提高，电动转型之风初起，戴维斯双击驱动股价创新高。展望未来，公司第三次创业全面敞开乘用车智能电动新时代，多品牌布局不同价格带，华为智能化技能加持强势新车周期，市场占有率&单车盈余向上趋势清晰，股价有望再创新高。
公司端未来展望：启源+深蓝+阿维塔三品牌共振。布局5~40万元乘用车干流价格带，EV+PHEV+EREV全品类车型密布掩盖，以低油耗+大空间+强动力等清晰优势建立抢先品牌形象；一起在智驾技能范畴，长安自研SDA聚集底层架构，方针架构集中化+硬件标准化+软件服务化，以更低本钱完成高质量“软件界说轿车”，并确保快速OTA迭代晋级。上层技能范畴活跃拥抱华为，一起建立合资公司，股权方式深化赋能，依托其“智驾/座舱/电动/车云/网联”等五大体系，以全闭环自研高阶智驾技能赋能本身多品牌新车，提高产品竞争力，市场占有率有望加快提高。
盈余猜测与出资评级：咱们估计公司2023-2025年经营总收入1590.52/2280.66/2689.51亿元，归属母公司净利润108.84/92.63/115.85亿元，同比+40%/-15%/+25%，对应EPS为1.10/0.93/1.17元，对应PE为18/21/17倍，选取A/H股五家整车同业公司作为长安轿车的可比公司，可比公司估值均值为18/14/11倍。鉴于公司主品牌活跃转型+新品牌继续放量，华为智驾深化赋能，有望补偿公司在智能化范畴下风，驱动未来销量继续高增，咱们咱们都以为长安应该享用更高估值，保持“买入”评级。
危险提示：乘用车终端需求复苏低于预期；乘用车下流价格战超预期；职业智能驾驭遍及速度低于预期。
证券之星估值剖析提示长安轿车盈余才能比较差，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多
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